Ce
n’est pas la première fois que la Chine inquiète les marchés. Mais cette
fois-ci, la coupe est pleine : les investisseurs comptaient sur un
contre-feu de la Banque centrale de Chine et une fois encore, les autorités de
Pékin ont tardé à réagir pour soutenir le marché. Et surtout, elles n’ont pas
pris de réelles mesures pour contrer le
ralentissement de la demande intérieure.
Autre
élément qui a perturbé les marchés : la dépréciation du dollar américain face
à l’euro et au yen. Si les opérateurs craignaient vraiment un choc systémique
mondial, comme le crash de l’économie chinoise, la monnaie refuge qu’est le
dollar aurait dû logiquement s’apprécier. Or c’est l’inverse qui s’est passé.
Sans doute parce que les investisseurs
ne croient plus que la banque centrale américaine remontera ses taux cette
année. Bref,
le vent de panique qui agite les bourses, d’ailleurs amplifié par les faibles volumes échangés cet été,
est exagéré. A moins que des événements politiques accentuent la crainte d’une
économie globale déflationniste, la correction devrait être de courte durée. Les
fondamentaux, malgré des croissances modestes, sont bons et nous éloignent d’un
risque de récession.
